De conformidad con el artículo 1 del Reglamento 2022/2115, se considerará que un préstamo se encuentra en estado de default (incumplimiento) cuando se cumpla al menos una delle siguientes condiciones:

A efectos de la letra a), constituirán indicadores de dudoso cobro (improbabilidad de pago), entre otros:

• la reestructuración forzosa u onerosa de la obligación crediticia relativa al préstamo, cuando implique una reducción sustancial de la deuda o el aplazamiento de los pagos del principal, de los intereses o, en su caso, de las comisiones;
• la solicitud o la apertura, respecto al promotor del proyecto, de un procedimiento de quiebra, de un concurso de acreedores o de una situación análoga, siempre que esto impida o retrase el reembolso a los inversores de las obligaciones crediticias relativas al préstamo.

Una reestructuración se considerará onerosa cuando consista en concesiones realizadas a un promotor de proyecto que se enfrente, o esté a punto de enfrentarse, a dificultades para cumplir con sus compromisos financieros.

A efectos de la letra b), el atraso se considerará significativo cuando se cumplan de forma conjunta los siguientes componentes:

El default en virtud de la letra b) existirá cuando se integren simultáneamente el componente temporal y cada uno de los dos componentes dimensionales (relativo y absoluto).

El cómputo de los días de atraso se realizará en días naturales a contar desde la fecha de vencimiento contractual de la obligación de pago.

En caso de que el contrato de préstamo permita explícitamente al promotor del proyecto modificar el calendario de reembolso, suspender o aplazar los pagos bajo determinadas condiciones, y el promotor del proyecto actúe en el marco de los derechos reconocidos por el contrato, las cuotas objeto de modificación, suspensión o aplazamiento no se considerarán en atraso.

El recuento de los días de atraso se basará en el nuevo calendario de reembolso.

In accordance with the assessment of the unlikeliness to pay referred to in Article 1, paragraphs 1, point (a), and 3, of Delegated Regulation (EU) 2022/2115, and in line with the best prudential practices recalled by recital 3 of the same Delegated Regulation, the exit from default status is governed by the following conditions and timelines.

CONDICIONES OBJETIVAS DE SALIDA

El préstamo clasificado previamente en estado de impago (default) solo podrá volver a la situación de normalidad (en bonis) cuando se cumplan de forma acumulativa las siguientes condiciones:

PERIODO DE OBSERVACIÓN

El periodo de observación está fijado en:

• tres meses consecutivos en el caso ordinario;
• doce meses consecutivos si la exposición ha sido objeto, antes o concurrentemente con el default, de medidas de concesión que hayan modificado en sentido favorable las condiciones económicas o temporales de la obligación crediticia.

En caso de producirse un nuevo episodio de incumplimiento relevante con arreglo al apartado 5 durante el periodo de observación, la exposición se reintegrará en el estado de impago (default) sin solución de continuidad, computándose como un único episodio de impago tanto el primer evento como el manifestado en el transcurso del periodo de observación.

La tasa de default efectiva de los préstamos ofrecidos en la Plataforma, publicada de conformidad con el artículo 20, apartado 1, del Reglamento (UE) 2020/1503, se calcula de acuerdo con los artículos 2 y 3 del Reglamento Delegado (UE) 2022/2115. La tasa se determina como la media simple de la tasa anual de default observada a lo largo de todo el período histórico de referencia, utilizando ventanas de observación de doce meses no consecutivas e independientes (sin solapamiento).

Para el cálculo de la tasa anual de default de cada ventana de observación:

Tasa de default efectiva = $\frac{N\text{ (préstamos, de entre los del denominador, que entraron en default en la ventana)}}{D\text{ (préstamos que no se encontraban en estado de default al inicio de la ventana de observación)}}\times 100$

Numerador (N).Está constituido por el número de préstamos, de entre los incluidos en el denominador, que durante la ventana de observación de doce meses hayan entrado en estado de default al menos una vez, de conformidad con el artículo 2, apartado 2, letra b), del Reglamento Delegado (UE) 2022/2115.

Denominador (D).Está compuesto por el número de préstamos que no se encontraban en estado de default observados al inicio de la ventana de observación de doce meses, de conformidad con el artículo 2, apartado 2, letra a), del Reglamento Delegado (UE) 2022/2115. Los préstamos ya clasificados en estado de default en la fecha de inicio de la ventana quedan excluidos de la base de cálculo. Asimismo, se excluyen los préstamos cuyo calendario de amortización no prevea ningún pago durante el período de observación.

El período histórico de referencia tiene una duración mínima de treinta y seis meses, de conformidad con el artículo 2, apartado 4, del Reglamento Delegado (UE) 2022/2115. Cuando un período de observación disponible presente una duración mayor, se utilizará el período más largo.

Ejemplo

Supóngase que, al inicio de la ventana de observación de doce meses, existen 200 préstamos vigentes, de los cuales 5 ya están clasificados en estado de default. El denominador de la ventana es igual a 195 préstamos (los 200 vigentes menos los 5 ya en default, excluidos de la base de cálculo). Supóngase que, en el curso de la misma ventana, 8 préstamos de entre los 195 entran en estado de default.

Tasa de default efectiva = $\frac{8}{\mathrm{195}}\times 100$

El resultado numérico de la tasa anual de default para la ventana en cuestión es igual al 4,10% (8 ÷ 195 = 0,041).

La tasa de default efectiva anual publicada de conformidad con el artículo 20 del Reglamento (UE) 2020/1503 es la media simple de las tasas anuales calculadas de este modo para cada una de las ventanas de observación de doce meses no consecutivas e independientes (sin solapamiento) comprendidas en el período histórico de referencia. De conformidad con el artículo 2, apartado 5, del Reglamento Delegado (UE) 2022/2115, junto con la tasa de default se publicarán el numerador y el denominador utilizados para su determinación.

Dato Detectado

A efectos de la correcta interpretación de los indicadores reflejados en esta sección, se precisa que la tasa de default se calcula exclusivamente con referencia a los proyectos publicados y distribuidos a través del canal ordinario de la plataforma destinado a la generalidad de los inversores.

Quedan expresamente excluidos del ámbito de recolección de datos los proyectos reservados a inversores profesionales, los cuales constituyen una categoría autónoma de operaciones caracterizada por presupuestos económicos y financieros diferentes respecto a las campañas dirigidas al público minorista (retail).

De hecho, dichas operaciones presentan características intrínsecas que hacen que su inclusión en la misma muestra estadística relativa al default resulte inapropiada. En particular, los proyectos destinados a inversores profesionales se caracterizan generalmente por una mayor complejidad estructural, importes de recaudación significativamente más elevados, una garantía pública y un perfil de riesgo-rendimiento diferente, coherente con las competencias, la experiencia y la capacidad para soportar pérdidas propias de dicha categoría de inversores.

Por consiguiente, los resultados correspondientes no resultan directamente comparables con los de los proyectos ofrecidos a la generalidad de los inversores en el marco de la actividad ordinaria de crowdfunding.

La eventual agregación de ambas categorías de operaciones determinaría una representación estadísticamente no homogénea del fenómeno observado, con el riesgo de alterar la significatividad informativa de los indicadores y de comprometer la comparabilidad histórica del rendimiento de la cartera.

Por tales motivos, de conformidad con los principios de transparencia, corrección informativa y representatividad estadística adoptados por la plataforma, la tasa de default se elabora sobre la base de un ámbito homogéneo constituido exclusivamente por los proyectos destinados a inversores no profesionales, mientras que las operaciones reservadas a inversores profesionales son objeto de una rendición de cuentas separada.

Dato Detectado para los Inversores Profesionales

De conformidad con el artículo 20, apartado 1, letra b), inciso i), del Reglamento (UE) 2020/1503, la Sociedad publica la tasa de default efectiva de los préstamos ofrecidos en la Plataforma desglosada por categoría de riesgo, según la taxonomía interna. Las categorías adoptadas actualmente son las siguientes:

La publicación se realiza según la fórmula anterior, aplicada de forma diferenciada a cada categoría de riesgo:

Tasa de default efectiva por categoría de riesgo i = $\frac{N_i\text{ (préstamos de la categoría i, incluidos en el denominador, que entraron en default dentro del periodo)}}{D_i\text{ (préstamos de la categoría i que no se encontraban en estado de default al inicio del periodo de observación)}}\times 100$

La tasa de default efectiva anual publicada para cada categoría de riesgo es la media simple de las tasas anuales calculadas en cada una de las ventanas de observación de doce meses no superpuestas incluidas en el periodo histórico de referencia, cuya duración mínima es de treinta y seis meses.

Proyectos reservados para inversores sofisticados y no sofisticados

Proyectos reservados para inversores profesionales

Quedan excluidos de la base de cálculo para cada categoría los préstamos cuyo plan de amortización no prevea ningún pago dentro del periodo de observación.

El periodo histórico de observación utilizado a efectos de determinar las tasas de default efectivas y previstas por categoría de riesgo es de al menos treinta y seis meses. Si un periodo de observación disponible, ya sea interno o de fuente externa, presenta una duración mayor, se utilizará el periodo más largo.

La tasa de default prevista se entiende como una estimación prospectiva del porcentaje de préstamos que se prevé que entren en estado de default durante un período de observación de doce meses posterior a la fecha de estimación. En coherencia con la metodología descrita, la base de cálculo de la estimación coincide, para cada categoría de riesgo, con los préstamos que no se encontraban en estado de default observados al inicio del período de observación.

Tasa de default prevista por categoría de riesgo i (año t+1) = $\frac{f\text{ (serie histórica de la tasa efectiva por categoría i, factores forward-looking / factores prospectivos)}}{\mathrm{Representación\; sintética\; de\; la\; metodología\; descrita\; en\; el\; párrafo\; 11}}\times 100$

TABLA DE VALORES PREVISTOS EN ACTUALIZACIÓN

Below is a concise yet verifiable summary of the methodology adopted to estimate the expected default rates by risk category, the assumptions used, the forward-looking adjustment factors, and the model validation controls.

Las fórmulas y los ejemplos que figuran a continuación tienen una finalidad ilustrativa y sirven para dotar de transparencia al criterio de cálculo; la aplicación operativa se realiza sobre los datos efectivamente disponibles a la fecha de recolección, de acuerdo con los controles y las responsabilidades regulados por la Política.

Fuentes de Datos y Control de Calidad

La determinación de las tasas de default previstas utiliza con carácter prioritario los datos internos. Dichos datos constituyen la base primaria de la estimación, puesto que reflejan la evolución real de los préstamos ofrecidos a través de la Plataforma y permiten vincular cada observación con su categoría de riesgo correspondiente.

En caso de que las series históricas internas no sean suficientemente representativas para una o más categorías, la Sociedad podrá complementar la base de información con datos externos del sector y con indicadores de mercado, siempre que la fuente esté documentada, sea coherente con el modelo de negocio y se utilice conforme a criterios prudenciales.

El horizonte histórico de referencia tiene una duración mínima de treinta y seis meses. Si el período de observación disponible presenta una duración mayor, se utilizará el período más largo, a menos que discontinuidades operativas o informativas específicas hagan necesario un alcance diferente, el cual deberá ser formalmente justificado.

Estimación de la tasa de default prevista

La tasa de default prevista para cada categoría de riesgo se obtiene aplicando a la tasa histórica efectiva de la misma categoría un factor de ajuste prospectivo (forward-looking), con el fin de reflejar la evolución esperada del entorno operativo en el período de estimación.

Fórmula de la tasa de default prevista por categoría de riesgo

$${\mathrm{TDP}}_i={\mathrm{TDE}}_i\times (1+{\Delta }_{\mathrm{FL}})$$

El ajuste prospectivo (forward-looking) se aplica dentro de un límite prudencial de |Δ_FL| <= 0.50, con el fin de evitar que la componente prospectiva determine desviaciones excesivas respecto a la base histórica observada. A falta de datos suficientes para una categoría, la estimación se calibrará por analogía con exposiciones comparables, de acuerdo con criterios formalizados y aprobados por la función encargada de la gestión de riesgos.

Ejemplo de aplicación: si TDE_RE = 6,09% e Δ_FL = +0,08, entonces TDP_RE = 6,09% × (1 + 0,08) = 6,58%.

Factores prospectivos (forward-looking)

La componente prospectiva (forward-looking) incorpora, de manera proporcionada y documentada, las desviaciones esperadas de las variables relevantes con respecto a los valores históricos de referencia. Los indicadores se seleccionan en función de su relevancia para la cartera de la Sociedad, prestando especial atención al sector de la transición energética y a la dinámica de los costes de financiación.

Fórmula - agregación ponderada de los factores prospectivos (forward-looking)

$${\Delta }_{\mathrm{FL}}=\sum (w_j\times s_j)\text{ con }\sum w_j=1$$

Ejemplo de aplicación: si los tres indicadores tienen pesos iguales al 40%, 35% y 25% y las desviaciones normalizadas son +0,10, +0,05 y +0,12 respectivamente, entonces Δ_FL = (0.40 × 0.10) + (0.35 × 0.05) + (0.25 × 0.12) = 0.0875, equivalente a +8.75%.